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国际负油价余波未了:香港证监会发文警示 中行就原油宝再发说明

Admin 2020-04-25 国际 网络整理

经济观察网 记者 欧阳晓红  原油期货负油价冲击波仍在发酵。

4月24日,香港证监会就“管理在极端市況下的财务及营运风险”发文,其致商品期货经纪行的通函称,发现有两家商品期货经纪行严重地违反速动资金管理规定。但未具名两家商品期货经纪行。

当天晚上,中行再次发布关于“原油宝”产品情况的说明:对客户在疫情全球蔓延、原油市场剧烈波动情况下,投资“原油宝”产品遭受损失深感不安。我们一直在积极倾听大家心声和市场关切,全面审视产品设计、风险管控环节和流程,在法律框架下承担应有责任。

就此,从中行的表述中不难看出端倪——风向似乎变了。

4月20日,WTI(德州轻质原油)5月合约最低跌至-40.32美元/桶,最终报收-37.63美元/桶,堪称期货史上第一次出现负值。“抄底”的原油宝多单投资者就此亏损巨大,倒欠银行的钱。

期间,中行发出的多份公告显示,其业务合规且正常开展。经济观察网获悉截至4月23日,至少有1782名投资者登记拟对中行发起法律诉讼。

4月24日,香港证监会就“管理在极端市況下的财务及营运风险”发文,其致商品期货经纪行的通函称,发现有两家商品期货经纪行严重地违反速动资金管理规定。

当日晚上,一直称其业务合规的中行态度明显转向,声明诚恳,如:针对“原油宝”产品挂钩WTI 5月合约负结算价格事宜,中行持续与市场相关机构沟通,就4月20日市场异常表现进行交涉。中行将继续全力以赴维护客户利益,未来进展情况将适时与客户保持沟通。

此前,对于芝加哥商品交易所(CME)一周前修改交易规则——允许存在负价格一事,国内机构或并不敏感,或至少他们对关键的巴舍利耶(Bachelier)期权价格模型不甚了解。CME允许在一定的条件下,将结算价模型修改为Bachelier,新模型允许标的价格可以取负值,可以位于负无穷大到正无穷大之间。一周后,CME又允许报价为负的原油期权上市。

据此,有人士甚至预测,若仍无法有效控制疫情,不排除6月原油期货价格再次出现负值。尽管“欧佩克+”减产协议执行在即,但疫情导致的需求减量以及经济重启之困难,依旧让后期油价走势变得扑朔迷离。

于是,在充满巨大不确定性的国际原油期货市场上,对不了解CME新规,无应对之策的交易机构,尤其是多单而言,风险无疑会成倍放大!香港监管部门都被惊动了。

一方面,香港证监通函表示,鉴于海外原油期货市场出现前所未见的波动,而且在本地公众假期期间仍会继续运作,证券及期货事务监察委员会(证监会)遂提醒所有商品期货经纪行须严密地监控其风险承担,并维持足够资源,以应对极端市况带来的挑战。

另一方面,通函称,最近,证监会发现有两家商品期货经纪行严重地(虽然短期)违反了《证券及期货(财政资源)规则》(《财政资源规则》)下的速动资金规定,原因是在海外原油期货市场波动时,它们追缴保证金时未能收回大额的保证金。尽管违规事项已经解决,但却说明了在极端情况下经纪行务必采取更审慎的风险管理措施,才能保障商号的营运及确保遵循监管规定。

通函要求,仅在收取充足的保证金后才为客户开立新持仓。此外,迅速向客户收取未清偿的追缴保证金。

商品期货经纪行亦须密切监察市况变化,以及结算所或结算代理对其设定的保证金规定所作的更改,并审慎地评估有关转变对商号的风险承担、现金流量和速动资金造成的影响。它们应定期并且在市场大幅波动时进行压力测试和计算速动资金。

值得注意的是,通函还表示,商号如未能维持充足的流动资金来应付营运需要(包括向客户、结算所及结算代理履行付款责任)或未能根据《财政资源规则》维持充足的速动资金,可招致严重监管后果。必要时,商号应事先安排向集团公司或股东获取应急资金及资本支持,以确保能够应付紧急情况。

香港证监会的这份通函中,不乏严厉警告,甚至给出了可能的流动性解决方案。通函的话外音或是——做市商未尽责,未在市场流动性匮乏之际,及时提供流动性;而报价之外,确保流动性才是做市商的真正目的。通函中,香港证监会未点明“两家商品期货经纪行”具体是谁。

通函指出,在海外原油期货市场波动时,两家商品期货经纪行追缴保证金时未能收回大额的保证金。但目前违规事项已经解决。

TAG: 原油宝国际油价证监会

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